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【中信期货】晨报精粹:人民币贬值支撑工业品

日期:2018-08-02 21:39 人气:

  逻辑:消息方面,在7月19日举行的商务部例行新闻发布会上,新闻发言人高峰指出,中国必然会对2000亿美元商品加征关税做出必要反制。中美贸易紧张局势再现,市场情绪悲观,铝价上行承压。基本面方面,受环保因素影响,矿石供应紧张,氧化铝厂因成本抬升导致利润被压缩,部分氧化铝企业已出现亏损进而停产减产,铝价成本端支撑较强。结合美国铝业财报数据来看,全球电解铝供应紧缺,国内铝出口窗口或将再次打开。但下游消费疲弱,目前宏观悲观情绪仍存,预计短期沪铝维持区间震荡运行。

  逻辑:国内方面,储备棉成交理性,流通库存处于历史同期偏高水平,仓单+有效预报增加。国际方面,美棉优良率差于上年同期,印度提高新年度MSP,其国内棉价保持坚挺。综合分析,印度提高最低支持价格,长期利多棉市;短期内,消息真空期,内盘仓单压力与外盘强势交错,郑棉或震荡运行。

  逻辑:供应端开始保税区库存开始逐步随着进口盈利空间打开而有增加压力,镍铁受到的环保影响将逐步开始出清,后续有增加预期但短期依旧将维持目前情况;而需求端7月对镍需求则可能会有一个反弹。期镍经过连续大跌后已经重新来到了上周阳线底部的位置,日盘有色整体波动较大期镍振幅也较大,但是上期所仓单大幅度下降对于镍价起到一定支撑,操作上暂时建议保持短线操作。

  逻辑:钢价持续上涨,以及人民币再度大幅贬值,带动矿价反弹。但本轮钢价上涨主驱动来自唐山限产,将压制原料端品种跟涨空间。

  逻辑:国际市场,马棕仍处增产周期,出口需求不佳,中长期将施压油脂价格。国内市场,上游供应,棕榈油库存趋增,豆油库存回升,油脂整体供应仍充足。下游消费,当前豆棕价差较小,棕油市场冷清,豆油成交相对较好,油脂消费季节性转淡。综上,油脂供大于求格局延续,秒速赛车:油脂价格仍以震荡偏弱为主。

  张一鸣回答的很诚实,最好的办法就是加速前进,向前跑。“不用想着去绊人家一脚,没用。”

  逻辑:昨日PP期货冲高回落,主要原因也是价格经过连续反弹来到前期高点后,下游需求相对抵触,成交有转淡的迹象。不过后市而言,由于国内开工在9月前基本不会进一步增加,进口亏损仍维持高位,且需求端近期央行已逐渐释放一定宽松信号,总体来看供需压力依然不大,因此我们维持下跌空间有限的判断,认为期价在经过调整后仍有走强的可能,但同时也建议关注美方第二轮关税增收可能对下游出口需求带来的冲击风险。

  5、新闻晨报:我想问一下食药监局陈局长两个问题,第一个问题,在上海已经开始要试点国外已经上市的,还没有同品种产品在国内获注册的抗癌新药定点使用,进展如何?第二个问题,上海在促进创新研发,加快药品上市等方面取得了哪些进展?

  电商“618”狂欢节之后,空调“买买买”的节拍非但没有停息,反而因高温蔓延而空前高涨。

  第二,对医师的多点执业,通过CA认证,对他们的电子身份进行认证以后,对这些医生在其他点上的执业也要留下痕迹,也要予以规范和管理。这也是为了保障他们的依法行医,同时也是为了保障病人的安全。这是对医师的监督和公开。

  下行风险:PTA有效产能基数增加,开工率回升,下游需求转弱,供需进入弱势通道,PTA将上行受阻重回弱势。原油价格大幅下挫,形成连带的利空拖了,PTA回升将受阻;

  逻辑:近期厂商复产较为积极,部分电炉甚至已经满负荷生产,但由于下游部分钢厂及金属镁厂检修以及唐山新一轮环保行动等因素影响,需求有一定程度减弱。上下游供需短期失衡情况下,现货价格仍有压力,期货今日随螺纹走强,导致基差走弱,后期主力合约或随现货走势偏弱震荡。

  利益驱使之下,部分推广人员就做起了刷量的生意。知情人士透露,做的大的刷量代理,月入百万也不是不无可能。但由于人工操作效率还是较低,所以有不少“聪明”的黑产团队开始动起了新的歪脑筋。

  根据产品介绍,放心借将通过今日头条正在使用的“智能算法”向借款人推荐高额低息的正规持牌金融机构。平台目前显示的三家合作机构为:中银消费金融、南京银行和新网银行。

  策略建议:1.绝对价格:短期油价反应过激,大幅下行后或需休整消化;供应中断陆续回归后,仍将存在一定压力。中期关注需求旺季推动去库带动回调做多机会,长期关注增产到位需求走弱后季节低位。2. 跨区价差:夏季开工上行,美油增速放缓,库欣维持去库,短期价差或维持低位;但需关注加拿大复产对WTI贴水加深的事件性压力。秋季检修高峰,库欣转为累库,若物流瓶颈无法得到良好疏通扩容,中期价差或再度走扩。3. 跨品种价差:前期持续走弱汽柴价差拐点已现,关注夏季汽油需求旺季带动继续走强空间。4. 内外盘价差:关注人民币贬值、EFS收窄、及首月交割窗口临近带动的SC/Brent比价阶段性上行空间。

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  上涨风险:国内外甲醇装置意外故障、烯烃重启顺利进行,人民币加速贬值。

  逻辑:锌精矿价格整体随锌价下调,国内加工费小幅上调,国内加工费不同程度的上涨。目前锌精矿新增较难,并且矿山锌精矿品味有所下滑。锌价大跌,冶炼厂捂货惜售,致使市场上流通货源紧张,贸易商手中存货偏少,出货谨慎,接货较为积极。

  逻辑:6月销售数据仍不乐观,糖厂库存处于近年高位,消费显弱,后期销售压力大;内外价差较大,走私仍是市场担心因素之一;外盘方面,印度、泰国产量均创新高,对原糖形成压力,全球过剩情况短期难有缓解。我们认为,长期来看,中国进入增产周期,全球糖市维持熊市,郑糖长期偏弱运行。不过,从生产成本来看,即使下榨季广西甘蔗价格下调到450元/吨,SR1901价格已经接近这一成本;且后期主要是去库存阶段,若政策不出太大问题,新旧交替,糖价后期或有反弹。

  继威胁封锁运油“咽喉”霍尔木兹海峡后,伊朗高级官员周二再次转达出了不会屈服于美国制裁压力的信号。

  “很多时候,恐慌本身就是最大的问题。说明自己的步伐决策乱了。”2014年时张一鸣还无畏表示,如果对方真的有很有竞争力的产品起来,那起来就起来,我们还有先发优势。

  逻辑:山东主流钢厂今日开启第4轮提降,幅度为100元/吨,累计降幅已达350元/吨。山西、邯郸武安市等地环保限产,目前对焦炭供应影响有限,山西、山东、河北仍维持高位开工,内蒙近期产量也明显增加;下游钢企库存处于中高水平,且唐山地区钢厂陆续限产,钢企有意控制到货量以打压焦价,焦企出货一般,出现小幅累库迹象;焦炭市场心态仍呈弱势,预计本轮提降范围会进一步扩大,现货短期维持弱势运行。期货方面,受武安限产消息,期价今日冲高回落,预计09合约呈宽幅震荡走势、01合约震荡偏强。

  分析称,特朗普或借本周北约峰会,继续向欧洲盟友施压停止进口伊朗原油。

  昨日PVC主力合约高开低收,成交一般,现货市场涨跌不一,但整体价格仍持稳为主,未有明显变化。本周PVC社会库存小幅累积,相较于去年同期库存整体偏高,但目前上游库存压力不大,前期预售情况较好上游已发前期订单为主,价格支撑仍存,且目前上游检修期尚未结束,大装置的检修对于市场仍有支撑。在短期市场行情没有出现变化的情况下,我们认为价格维持在6800一线上下波动仍相对合理,鉴于9月合约中长期相对偏多,若短期价格出现回调可考虑布局主力合约中长期多单。

  期货方面,昨日油价上行回落。沙特转变此前大幅增产宣言,安抚声明一定程度提振市场信心。前期供应中断,带动油价上行;近期供应逐渐恢复,预期溢价回落。二次下探后油价回落至前低,预期溢价基本修复;技术面或暂时得到支撑,但需警惕加拿大供应回归及美国可能抛售国储带来再度下行风险。短期来看,供应回归实质利空;但美国去库仍提供一定支撑。中期来看,三季度需求旺季以及伊朗供应下行风险逻辑未变,若深跌仍可关注阶段性买入机会。长期来看,欧佩克减产周期已经转为增产,油价重心或逐步回落。

  逻辑:焦企有意控制库存,且部分地区因环保限产压缩原料需求,煤矿出货不佳;近日澳煤集中到港,港口库存已突破高位警戒,那达慕结束后蒙煤进口也已恢复,国内产地煤供应充足、持续累库;供需宽松格局下,高价煤种价格继续下探,然而降价后煤矿库存压力仍存,预计短期承压弱势运行。期货方面,09合约今日跟随焦炭冲高回落,预计短期宽幅震荡为主。

  逻辑:上游,政策粮供应持续加压玉米市场整体供应充足。下游,生猪养殖仍处亏损,养殖户补栏积极性差,不利于玉米饲料需求的恢复,深加工方面,行业开机率处于相对高位及产能扩大增加玉米需求。此外,新季玉米进入生长关键期,关注产区天气及玉米虫害发展情况。综上,抛储周期内,陈粮价格或主导玉米期价,受于成本支撑,玉米市场或易涨难跌,长期维持重心上移思路。淀粉预计随玉米震荡偏强运行。

  特朗普打破传统“指点”美联储:不为加息开心它可能干扰经济。周四,特朗普罕见直言不喜欢美联储加息,在美联储主席重申渐进加息立场后连涨三日的美元急跌。特朗普接受CNBC采访时说,他没有为美联储加息“激动”(thrilled),每次经济走强联储就要再次加息。“实际上,我没有为此开心(I am not happy about it)。但同时我让他们做他们觉得最适合的事。”离岸人民币兑美元在特朗普谈及美元之后上扬377点,最高触及6.7641元,短短半小时之内相继收复6.80、6.79、6.78和6.77。

  逻辑:在央行对银行进行窗口指导加大购买低评级信用债之后,昨日早晨市场对利率债有短期的挤出效应担心,午后便恢复信心,期债市场放量冲高。利率债后市依然保持看多逻辑不变,期债突破前高之后,仍有希望大步向上。昨日利率债放量成交,活跃利率债10年国开180205成交量罕见的达到1000笔以上。信用债方面,低信用评级的民企尚未得到市场的信任,明显成交量增大的是各城投债。显然虽然有央行的窗口指导,市场依然保持对政府债务还款能力的“信仰”。后期,我们看多整体债市,信用利差会逐渐缩小。

  逻辑:唐山限产进入正式落实阶段。同时,钢联数据显示,螺纹在淡季中,依然保持小幅降库存走势,提振整体价格走势。不过,库存降幅不及市场预期,引发短期回调,等待回调企稳后入场机会。

  风险点:(1)中美贸易摩擦进展;(2)股权质押风险;(3)人民币贬值诱发外资流入放缓;(4)白马业绩大幅低于预期

  第三,这些医生多点执业,其实也存在执业风险,在执业风险上要加强医疗责任险以及第三方责任险的推动。另外,特别强调的就是,对于行政管理机构来说,要加强对医疗机构的质量控制,所以上海建立了很多质量控制的质控体系,使得医生在不同地点的执业也是有标准可行,有同样的质量控制,使得多点执业是规范、有序、安全、可靠的,对医生和患者都能够起到保障的作用。谢谢!

  风险因子:1)信用风险大面积爆发 2)贸易战中美相互征税引发口水仗 3)资金面收紧

  再从整个借款体验来看,跟算法推荐内容相比,目前也很难感受到智能算法的存在。而且整个业务模式跟滴滴最近上线的“水滴贷”和美团的“美团生活费”几乎一样,没有太多创新之处。

  原标题:【中信期货】晨报精粹:人民币贬值支撑工业品板块 利率下移关注期债冲高可能

  逻辑:传统惯例7-8月铅蓄电池市场将逐步进入传统消费旺季,但目前下游蓄电池市场消费平淡,虽有旺季预期但电池厂对后市不过分乐观,补库谨慎。虽然环保回头看暂告一段落,但炼厂产能释放预期存疑。济源冶炼厂目前已经开工复产,但当地废电瓶报价明显低于市场价格,表明再生精铅生产遇阻,炼厂无意大量收料;或者原生精铅利润更高。目前第二种可能性较低,前期铅价高企,高价原料由于期价反向结构,套期保值存在一定困难,目前利润极低。江西地区环保自查开启,金洋等主流再生铅厂再次关停。然而安徽地区,华鑫再生铅遭停,华铂生产受限。铅锭整体供应依旧偏紧。

  逻辑:沙特方面,沙特能源部长发布声明,表示对沙特及产油国会使市场进入供应过剩状态的担忧是没有基础的。沙特将会减量满足市场需求,但不会超出需求。七月沙特出口将与六月持平,八会将减少约10万桶/日。此前沙特曾表示将七月产量由1049万桶/日增加至1080万桶/日。

  逻辑:昨日甲醇盘面冲高回落,短期支撑仍来自于港口低库存支撑,且人民币贬值有所加速以及持续的外盘转口支撑,再加上宏观放水,不过宏观放水和人民币贬值的背后也显示了较为明显的国内经济风险,而甲醇基本面压力仍是在逐步增大的,首先是盘面升水产区仓单成本较大,且MTO利润也并不高,其次是甲醇产销库存积累趋势有望延续,且装置检修利多已陆续进入尾声,以及7月下旬存宽松预期,一方面是前期检修装置的重启将逐步展开,另一方面是盛虹(80万吨MTO)装置检修也逐步兑现,或将导致累库加速,预计后市盘面压力阶段性压力或逐步增大。

  上行风险:PTA供需格局呈现偏紧状态,产业链库存偏低,下游需求强势持续,新产能投放缓慢不及预期,PTA装置意外检修。原油价格延续上涨趋势,形成成本端偏多提振,PTA走势将受支撑,价格有上移可能。

  逻辑:虽然上周沿海油厂菜粕库存较低,但目前进口菜籽到港正常,国内沿海菜籽库存较高,后期随着开机率的提升,预计国内菜粕供给有保证。需求方面,水产养殖处于季节性旺季,本周沿海菜粕成交量增加,后期仍需关注南方天气变化。替代方面,目前进入美豆天气炒作期,后期美豆产区天气和贸易战进展仍存不确定性,国内豆类高库存或限制粕类涨幅。综上分析,预计近期菜粕期价跟随豆粕震荡运行。

  央行、银保监会政策有所变化。7月18日,据21世纪经济报道,央行窗口指导银行增配低评级信用债:“网传央行近日窗口指导银行,将额外给予MLF资金,用于支持贷款投放和信用债投资。对于贷款投放,要求较月初报送贷款额度外的多增部分按1:1给予MLF资金,多增部分为普通贷款,不鼓励票据和同业借款。对于信用债投资,AA 及以上评级按1:1比例给予MLF,AA 以下评级按1:2给予MLF资金,要求必须为产业类,金融债不符合。”同日,银保监会召开对银行业金融机构座谈会,意在疏通货币政策传导机制以及做好民营企业和小微企业融资。会议指出现阶段民营和小微企业融资难和融资贵问题仍然突出,银行业金融机构应切实做好服务民营企业和小微企业的相关工作。

  逻辑:昨日Shibor利率全线下移,多期限利率同时回调反映资金面无忧的同时,也变相表明税期压力递减。此外定向信贷以及MLF激励有助于缓解民企融资窘境,但非标萎缩这一根本矛盾并未得到有效解决,因而企业结构性融资问题仍存,信用风险仍会对股债流动性产生一定负面影响。但在宽信贷迹象初露端倪后,后续不妨继续关注政策是否在非标方面做文章,政策微调之后,预计流动性环境整体趋稳。

  操作策略:中期回调压力仍存,谨防短期人民币贬值风险,预计今日日盘主力合约价格运行区间大概率仍为2870-2910元/吨。

  逻辑:离岸人民币快速往6.8贬值,伦铜高开低走,低点跌穿6000,跌至5988美元;隔夜沪铜跳空低开低走,主力合约1809最高涨到48430,最低到48010,收于48210,沪铜总持仓量大幅增加13024手至62.2万手;短期来看,中美贸易紧张局势加剧,引发市场对内外部需求的担忧,并可能会对贸易和投资产生直接或间接的影响,信心比黄金还重要,铜价探底过程中,且探且珍惜。

  逻辑:昨日LLDPE期货冲高回落,主要是现货价格从低位反弹一定幅度后,下游需求持续较为抵触,成交有所放缓。不过由于国内全密度装置的生产重心依然在HDPE,LLDPE供应还会有较高的比例需要进口进行补充,而目前进口亏损在人民币持续贬值的推动下又重新有所走高,因此短期来看,期价的下行空间应相对有限,大概率仍会以震荡为主。

  下行风险:汇率企稳、外盘美金报价继续回落、贸易战对塑料制品出口需求造成冲击

  伊朗副总统Eshaq Jahangiri对当地Fars新闻社表示,美国制裁特别是让伊朗石油出口降至零的意图将伤害经济,但也承诺将尽可能多地售卖石油,并保护当地银行业的运营。

  逻辑:短期内,6月生猪存栏走低,同时6月大豆进口量环比走低,油厂开机率下降,豆粕库存环比下降,国储豆拍卖成交率下降,豆粕价格下方存在支撑,重回区间震荡运行。中期三季度中国进口大豆暂时相对充足,但四季度进口美豆数量或大幅下降,料豆粕供应不足,而国内养殖需求环比持稳预增,料豆粕震荡偏强。

  JODI数据显示,沙特五月产量环比增加16万桶/日至1003万桶/日,出口环比下降32.8万桶/日至698万桶/日,国内原油需求环比增加42万桶/日至302万桶/日。其中炼厂加工量增加40.3万桶/日,主要来自产能40万桶/日的Satorp炼厂检修结束,上周首次出口RBOB至美国。原油直燃发电量增加2.4万桶/日。

  逻辑:缅甸锡矿远端紧缺是市场对于锡价的支撑预期,同时进口数据显示进口锡金属有所实际下降提振情绪。而现货市场方面,成交较弱疲软。期锡暂时维持震荡格局,操作上建议短线操作。

  风险因素:上行风险:供需方面,PVC检修产能同比、环比均减少,供应大幅增长,而下游需求表现偏淡,PVC库存大幅回升;下行风险:供需方面,PVC检修未如预期减少,环保政策对原料市场、PVC供应的利好再度发力,下游需求冬季备货积极,PVC社会库存累积有限;外围因素方面,原油带动整个化工板块走强,烧碱市场大幅转弱,氯碱失衡得以修复。

  此外,受助于股市走高,以及挪威和利比亚供应忧虑,油价周二继续走高。WTI 8月原油期货收涨0.35%,报74.11美元/桶。布伦特9月原油期货收涨1.01%,报78.86美元/桶。

  风险因素:社会库存加速下降(上行风险)、环保限产不及预期(下行风险)。

  中信期货有限公司认为此报告所载资料的来源和观点的出处客观可靠,但中信期货有限公司不担保其准确性或完整性。中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。此报告不应取代个人的独立判断。中信期货有限公司可提供与本报告所载资料不一致或有不同结论的报告。本报告和上述报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。

  也有人在2016年时问过他,当被“庞然大物”围剿时,该怎么办。

  逻辑:环保压力有所退去,厂商陆续复产,但近期钢厂招标在即,市场观望情绪浓厚,叠加康密劳上调8月对华锰矿FOB价格影响,短期内6818#现货8000元/吨的价格关口有一定支撑,期价在近期钢厂招标前或维持震荡态势。

  很多人做引流,可能直接宣传他的古玩去了。可他做的是历史领域,为什么呢?因为喜欢古玩的人,90%都喜欢历史。分享历史知识,交同样爱好的朋友,先做朋友,再做生意。

  逻辑:昨日A股延续缩量调整节奏,继续收跌。我们认为从情绪来看,在消息面未有明显利多的背景下,市场积累了一定的观望情绪,因此短线操作或宜谨慎观望。但是,如果从中线来看,鉴于近期央行组合政策后有转向宽货币、宽信用模式的倾向,或可期待政治局会议的政策利好。同时,从昨日沪深港通北向资金大幅流入来看,以外资为代表的中长线资金活也寻找机会布局。因此,中期依旧维持低吸思路。

  风险因素:粗钢产量继续下滑(下行风险);环保再度升级、锰矿价格反弹(上行风险)。

  昨日PTA主力合约显著上行,盘中突破前高,且突破6000整数位关口。尽管原油近期表现较弱,但PX价格延续稳定,而人民币贬值汇率的变化使得PX的进口成本显著提高,成本支撑下PTA价格走势偏强。而PTA本身格局尚可,自身供需面尽管上涨推动力不强,但现货偏紧的格局仍对价格高位运行形成支持,在短期小幅去库状态不变的情况下,高位震荡走势或能延续。后期来看,旺季之前需求持续上行的空间有限,若成本端没有进一步的推动,PTA价格持续上涨的空间或有限,短期需观察价格突破6000之后的上涨动能,但高位价格建议谨慎。

  逻辑:整体开工率目前处于历史性地位,上周只有华北山东开工有所上涨,利润虽有所修复但不足以让炼厂恢复高开工状态,国外燃料油偏强中国进口沥青的数量同比去年减少,原油下跌带来的利润修复使得部分因利润恶化准备停工的炼厂继续开工。随着需求恢复,除山东以外的地区开始去库,预计整体开工率维持在相对低位的水平,后期沥青还主要是关注需求启动的时间点。

  逻辑:特朗普明确表示不希望加息,它可能干扰经济,美股、美债收益率、美元走低,离岸人民币跌幅收窄。中美贸易摩擦仍有激化可能,人民币再创新低,对国内贵金属价格产生一定支撑。美国工业产出好于预期,稳固的零售销售数据,美国经济增长的预期增强。然而不及预期的失业率数据和平淡的美联储纪要,薪资仍然是劳动力市场中最薄弱环节,薪资增速迟迟没有亮点出现,令市场怀疑整体经济的扩张态势是否能保持良好势头。叠加美国经济前景受到贸易保护主义影响,远期经济不确定性增强,货币政策的加速调整,恐将危及实体经济,促使美联储更加坚定平稳而缓慢加息路径。

  下跌风险:烯烃厂重启继续延后、甲醇装置重启超预期顺利、贸易战持续深入。

  风险因素:上行风险:原油大幅上涨,炼厂意外检修;下行风险:持续时间很长的大范围降雨

  逻辑:三伏天气已至,日耗却一直不温不火,港口、电厂库存高位去化难度加大,即便后期日耗出现超预期增幅,也难以带来一波新的大幅补库节奏,旺季驱动力量较弱,市场进入下跌通道;但考虑到春节前冬季“煤荒”事件影响,电厂为防止夏季“电荒”带来又一次煤炭紧缺,小节奏补库预计依旧存在,对市场支撑虽弱但仍旧存在。

  风险因素:抛储低于预期导致价格上涨、极端气候导致价格上涨、打击走私力度加强支撑糖价

  这三家合作机构是否由“智能算法”筛选而来还很难说,笔者仔细研究了一下满足放心借合作条件的资金端发现,很多正规持牌机构都能开出这种贷款条件,而且机构数量也不算多,筛选难度其实不大,很难体现出智能算法的作用。